新能源汽车购置补贴和免征购置税政策延长2年。

赶在3月份最后一天，相关部门出台了这则重磅消息，利好出尽就是利空，大部分车企股价4月1日以大跌报收。当然，更深层次的的原因在于，新能源汽车的坑实在太深了，恒大新能源和蔚来汽车最新发布的2019年年报，揭示这一黑洞。

3月30日晚，港股上市的恒大健康（0708.HK）在线上发布2019年年报，营收56.36亿元人民币，同比增长79.88%；净亏损49.47亿元，其中新能源车业务亏损33.1亿元。

从各位领导的笑容来看，恒大健康对目前的亏损状况是可以接受的。

恒大健康的股价却呈现出另一种走势，3月31日，港股一开盘，恒大健康（0708.HK）就大幅高开，收盘在 5.66元，大涨6.59%；4月1日，再度收于6.01元，继续上涨6.18%。

股价的逆势上扬表明，资本市场对恒大新能源车的亏损是可以接受的。

新能源车还在投入期，

恒大可以承受

恒大健康的主营业务为新能源汽车和健康管理业务，恒大健康首席财务官潘大荣在30日表示，汽车属于回报周期比较长的行业，尤其是新能源汽车，纵观全球在初始阶段都是亏损状态。

“我们的资金主要投往基地建设、设备、研发、股权收购、材料及制造费用等方面，同时新车还没量产交付，两者结合便会造成投入多、利润少的局面。”

潘大荣认为，恒大新能源在过去一年间还是做了不少事情，完成全产业链布局，覆盖整车制造、电机电控、动力电池、汽车销售、智慧充电、共享出行等领域。

恒大新能源33.13亿元的亏损看上去不少，跟同行相比真不算多，美股上市的蔚来(NIO.US)2019年巨亏了100多亿。

恒大新能源在去年还是做了不少事情，图为与Koenigsegg合作首款超跑Gemera。

其它造车新势力没有公布财务数据，从各家着急融资的状况来看，亏损额不会小。

恒大对新能源车业务还是很有信心的，潘大荣表示，“到2021年恒驰全系列产品陆续实现全面量产后，我们的报表数据会有非常明显的改善，对新能源汽车业务的发展我们充满了信心。”

与大多数造车新势力靠融资来“续命”所不同的是，恒大新能源还有个“富爸爸”—世界500强的恒大集团，总资产2.1万亿，年销售规模超6000亿，2019年净利润355亿元，够恒大新能源烧很久。

蔚来亏110亿，

提高毛利成为关键

在恒大健康之前，蔚来汽车公布的2019年财务报告，累计总收入78.25亿元，同比增长58%，净亏损（美国通用会计准则）达到114亿元，调整后为109.62亿元，同比扩大22.4%。

1张100元，1亿元可以叠起个大箱子，可以想象一下100多亿是什么概念。

已经走过5年多的蔚来，其主要收入还是卖车，2019年总共卖出了20565辆车，这已经是造车新势力中的NO.1。按照蔚来的解释，每辆车的销售收入约为35.82万元，销售成本约43.88万元，这样看，每辆车亏了约8.06万元。如果按照亏损额114亿来看，每卖一台车亏损约55万元。

持续的亏损已经让蔚来“亚历山大”， 据报道称，蔚来目前持有的现金、现金等价物、限制用途现金和短期投资总额为人民币10.563亿元；负债合计达到194.04亿元，总资产目前为145.82亿元，资产负债率约为130%，可以说还债压力空前的大。

蔚来“活下去”的有效办法就是让自己尽快达到盈利的状态，提高毛利率才是投资人关心的问题。

怎么让蔚来盈利是李斌面临的最大考验，这比卖出更多车还重要。

蔚来汽车创始人李斌在2019财报会上发布了2020年毛利转正计划，理由为“供应链的优化、电池包成本的降低、生产规模上升和管理优化带来单车制造成本的下降”。

私人需求太小，

车企准时发工资都是奢望

恒大新能源和蔚来属于新能源车行业的龙头，还有更惨的，工资都快发不出了。

蔚来汽车的投资人，理想汽车CEO李想日前在自己的微博上写道，“上百个新造车企业中，坚持到今天，从不拖欠员工工资，从不拖欠供应商的货款，这两个最基本最本分的能做到的估计已经不超过五个了。”

到底有多少个造车新势力呢？根据天眼查的数据，鼎盛时期注册的新造车整车企业有436家（不少没有缴纳注册资本），加上配套厂等，我国的新能源车相关企业超过14万家。

李想一般不说假话，去年炮轰电动车NEDC续航里程不符合实际情况，在行业里引起了很大轰动。他还在去年4月份公开表示，新势力的融资窗口只剩不到一年，一年后大批企业将会被淘汰出局，90%的投资人将血本无归。

这一预言很快变成了现实，进入2020年，新势力几乎融不到资来“续命”，动作快的蔚来急忙牵手合肥市政府，希望能引来100亿元级别的投资。

当下社会上的资本趋于枯竭，最好的办法是能找到地方政府接盘，因为只有地方政府才有资金了，新能源车企能给当地带来就业和税收，各有所图。

华人运通、爱驰、拜腾等运气还不错，也相继找到了地方政府来接盘，前提是自己本身要还有价值。

上面所说的那么多新能源企业，基本就是纯电动或是插电混动，其中，纯电动占据了75%-80%的份额，无论是恒大还是蔚来，其方向也是纯电动。

看似风风火火的新能源车市场到底有多大？除去B端市场，个人需求实在是少之又少。小鹏汽车的老板何小鹏与上汽通用总经理王永清在2019年均揭开了纯电动的“遮羞布”，2019年真正用于私人需求的纯电动车只有十几万台，仅相当于特斯拉在美国的销量，还不如燃油车一款车型的销量，来分蛋糕的有数百家企业。

在补贴滑坡后，新能源车销量从去年下半年开始急剧下降；新能源汽车购置补贴和免征购置税政策延长2年，也是沿用现有的政策，市场估计难以改观。

2020年情况更为恶劣，2月份的销量仅为1.3万辆。

当然，你可以说2月份因为疫情不正常，那就拿正常的1月份来看，销量也只有4.7万辆，与2019年正常月份相比，已经跌去一半，如果4.7万辆是给一家企业，还有可能盈利，要给上百家企业来分，大家都没饭吃。

刀片电池对比亚迪意义重大，

但不能拯救整个行业

制约电动车发展还是其核心部件电池，比如说续航不足，不够安全，现在似乎新解决方案——刀片电池。

3月29日，比亚迪在线上发布了其酝酿多时的“刀片电池”，堪称是比亚迪的核武器。在严苛的针刺试验中，刀片电池完胜三元锂电池和其它的磷酸铁锂电池；通过缩减体积，将车型的续航里程提升至600公里以上，可以满足大部分使用场景。

刀片电池解决了续航和安全问题，业界反应热烈，比亚迪的股价持续上涨，吸引众多资金疯抢筹。

刀片电池的针刺测试效果明显，王传福称，可以将“自燃”从新能源汽车的字典中彻底抹掉。

刀片电池给比亚迪带来很大的想象空间，如果能卖出足够多的刀片电池，比亚迪的业绩将迈上一个新台阶。

事实上，续航不再是电动车的主要障碍。在高能量密度三元锂电池的帮助下，有些电动车的NEDC续航里程达到600公里，甚至有超过700公里的。

比亚迪的刀片电池将率先搭载其旗舰轿车汉上，该车预计6月上市。

刀片电池对比亚迪意义重大，但仍然无法解决电动车的最大问题—充电。刀片电池本质上还是磷酸铁锂电池，只是形状和体积变化了，充满电快则1小时，慢则要十几个小时。

理论上来看，充电时间=电池容量/充电电流*60。假如你的电池是2500mA，充电电流为500mA，则可以计算出2500/500*60=300分钟。

这只是理论的时间，实际上可能要充更长的时间，因为充电并不是恒流充电的，也就是说，随着充电时间越长，充电电流会相对减少。

理论上充电可以很快——提升充电功率就行了，可现实中做不到。也就是说，充电不是一个技术问题，而是一个受现实条件制约的工程问题。

只要充电没有加油方便，纯电动车就很难成为市场的主流。

民用电的电压和电流都有严格规定，不能过载；那种上百千瓦的超级充电站如果数量多了，同时充电的车一多，电网可能也受不了。

所以，一部续航几百公里的车，几分钟充满电，在工程上是做不到的。

在可以预见的未来，充电永远都没有加油方便，这是电动车发展的最大问题，在加油站等3分钟你都会跳起来，何况充电等上一小时。

不要忘了，大家买车的主要目是提升出行自由度，而不是被束缚。只要充电没有加油方便，电动车就很难受到广泛欢迎，成为市场的主流。

文 | DA彬

(本文仅为作者个人观点，不代表DearAuto立场。)

 

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广东格林律师事务所李国勇律师